Eine Ausweitung der Geldmenge und des Kredits. Steigende Verbraucherpreise sind die Folge, nicht die Definition: Wenn mehr Geldeinheiten denselben Gütern hinterherjagen, kauft jede Einheit weniger. Diese Seite verwendet die ältere, mechanische Bedeutung, weil sie die Ursache benennt.
Das Vokabular der Inflation
Neunzehn Begriffe, definiert wie die Primärquellen sie definieren. Ein grosser Teil der öffentlichen Verwirrung über Inflation steckt in den Wörtern: Wenn Inflation steigende Preise bedeutet, hat die Ursache keinen Namen. Die meisten Einträge verlinken die Forschungsnotiz, die sie belegt.
- Inflation
- Kaufkraft
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Was eine Geldeinheit tatsächlich kauft. Der US Dollar hat seit 1913 rund 97 Prozent seiner Kaufkraft verloren, gemessen am Verbraucherpreisindex des BLS. Ein Dollar von 2026 kauft ungefähr das, was 1913 drei Cent kauften.
- Fiatgeld
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Geld, das Geld ist, weil der Staat es so erklärt, vom lateinischen fiat, es werde. Es ist in nichts einlösbar und kann ohne Grenze geschaffen werden. Jede Währung der Erde ist seit dem 15. August 1971 Fiatgeld.
- Goldstandard
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Ein Geldsystem, in dem die Recheneinheit ein festes Gewicht Gold ist und Banknoten einlösbare Ansprüche darauf sind. Unter dem klassischen Goldstandard waren die britischen Verbraucherpreise 1913 niedriger als 1815. Er ist der Kontrollfall, an dem sich Fiatgeld messen lassen muss.
- Zentralbank
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Eine Institution mit dem gesetzlichen Monopol, die nationale Währung auszugeben und den Preis des Kredits zu setzen. Die Federal Reserve wurde 1913 geschaffen, die Europäische Zentralbank 1998. Zentralbanken sind Kreditgeber letzter Instanz für das Bankensystem und, in der Praxis, für den Staat.
- Fractional Reserve Banking
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Ein Bankensystem, in dem Banken nur einen Bruchteil ihrer Einlagen als Reserve halten und den Rest verleihen. In der modernen Form ist die Reihenfolge umgekehrt: Der Kredit schafft die Einlage. Die Mindestreserve in den USA liegt seit dem 26. März 2020 bei null Prozent.
- Geldschöpfung
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Der Prozess, durch den neues Geld in die Wirtschaft gelangt. Die Bank of England formulierte es 2014 unmissverständlich: "Immer wenn eine Bank einen Kredit gewährt, schafft sie gleichzeitig eine entsprechende Einlage auf dem Konto des Kreditnehmers und damit neues Geld." Fast alles Geld einer modernen Volkswirtschaft besteht aus Bankeinlagen, die genau so entstanden sind.
- M2
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Ein Standardmass der US Geldmenge: Bargeld im Umlauf, Giroeinlagen und Spareinlagen sowie Geldmarktfonds für Privatkunden. M2 wuchs von 0,69 Billionen USD 1971 auf 22,7 Billionen USD 2026, eine 33 fache Ausdehnung. Serie M2SL, Federal Reserve Bank of St. Louis.
- Verbraucherpreisindex (CPI)
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Das offizielle Mass der Verbraucherpreise, in den USA vom Bureau of Labor Statistics veröffentlicht. Den Warenkorb, die Gewichte und die Methodik wählt die messende Institution, und die Methodik wurde seit 1980 wiederholt revidiert. Die Wissensbasis dokumentiert, was diese Revisionen mit der gemessenen Rate getan haben.
- Cantillon Effekt
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Wer neues Geld zuerst erhält, gibt es zu alten Preisen aus; wer es zuletzt erhält, zahlt die neuen Preise. Benannt nach Richard Cantillon, der ihn um 1730 beschrieb. Er ist der Mechanismus, durch den Geldschöpfung Vermögen zu den Besitzern von Sachwerten verschiebt und von den Lohnempfängern weg.
- Hyperinflation
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Nach der Standarddefinition von Phillip Cagan eine Inflation über 50 Prozent pro Monat. Es gibt 56 dokumentierte Episoden in der aufgezeichneten Geschichte, und keine einzige geschah unter einem Warenstandard. Jede geschah in Papiergeld oder in einem Kreditgeld, das der Staat beliebig ausweiten konnte.
- Schuldenmonetisierung
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Ein Staat finanziert sein Defizit, indem er Anleihen verkauft, die die Zentralbank mit neu geschaffenem Geld kauft. Die meisten Zentralbankstatuten verbieten den Direktkauf vom Finanzministerium; der Kauf derselben Anleihen am Sekundärmarkt ist Routine. Jede dokumentierte Hyperinflation begann als Defizitfinanzierung mit neuem Geld.
- Quantitative Lockerung (QE)
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Anleihekäufe der Zentralbank in grossem Stil, bezahlt mit neu geschaffenen Reserven. Die Bilanz der Federal Reserve wuchs von unter 1 Billion USD Anfang 2008 auf knapp 9 Billionen am Höhepunkt 2022 (Serie WALCL). Der Name vermeidet das Wort, das die Operation beschreibt.
- Seigniorage
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Der Gewinn des Herausgebers aus der Geldschöpfung: die Differenz zwischen dem, was neues Geld kauft, und dem, was seine Herstellung kostet. Im Fiatsystem liegen die Herstellungskosten nahe null, der Gewinn ist also nahezu total. Er fällt dem zu, der das Geld schafft, nie dem, der es hält.
- Bretton Woods
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Das Abkommen von 1944, das den US Dollar zur Weltreservewährung machte, einlösbar in Gold zu 35 USD je Unze, mit den übrigen Währungen an den Dollar gebunden. Es endete am 15. August 1971, als die Einlösbarkeit ausgesetzt wurde.
- Nixon Schock
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Nixons Ankündigung vom 15. August 1971, die Konvertibilität des Dollars in Gold auszusetzen, in seinen Worten "vorübergehend". Die Aussetzung wurde nie aufgehoben. Seit diesem Tag ist keine Währung der Erde in irgendetwas einlösbar.
- Die Inflationssteuer
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Die Übertragung von Kaufkraft von allen, die Geld halten, zu dem, der es schafft. Sie braucht kein Gesetz und erscheint auf keiner Lohnabrechnung. Keynes benannte sie 1919: "Durch einen fortdauernden Inflationsprozess können Regierungen heimlich und unbemerkt einen erheblichen Teil des Vermögens ihrer Bürger einziehen."
- Reallohn
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Ein Lohn, gemessen in dem, was er kauft, nicht in der Währung, in der er gezahlt wird. Produktivität und Stundenlöhne stiegen in den USA bis Anfang der 1970er gemeinsam und trennten sich danach; die Lücke ist mit Primärdaten dokumentiert. Ein steigender Nominallohn kann ein fallender Reallohn sein.
- Digitales Zentralbankgeld (CBDC)
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Eine digitale Verbindlichkeit der Zentralbank, die Bürger direkt halten. Anders als Bargeld kann es programmierbar gemacht werden: Verfallsdaten, Kategoriebeschränkungen und Regeln pro Person sind in Pilotprojekten demonstriert. Ob diese Funktionen kommen, ist eine politische Entscheidung, keine technische.